2021年国内瓦楞纸市场整体经历先涨后降之后上涨走势。具体回顾来看：1月份因临近春节，国内多地区疫情反扑，瓦楞纸市场面临外废进口清零、国废成本上涨及供应不确定性增加、需求预期迅速恢复等多方利好因素共同提振影响，瓦楞纸价格保持上涨趋势。2月份春节假期前后，价格持稳，节后纸企即迅速拉涨价格，但因节前下游部分订单前移，节后需求跟进不足，价格推涨乏力。

  3月至5月，市场进入上半年淡季，瓦楞纸价格下滑调整。经历价格下调及主动去库调整，5月份纸厂库存普遍下降至中低水平，5月中下旬开始，纸企积极上调瓦楞纸价格。6-9月份，瓦楞纸价格在4000-4200元/吨之间震荡，受淡季及极端天气等因素影响，行业开工率偏低，供需维持弱平衡局面运行。

  9月下旬开始，限电限产政策发酵，同时动力煤炭等价格大大上涨，瓦楞纸生产成本上涨，纸企多次上调瓦楞纸价格，11月中旬瓦楞纸价格涨至年内高点为4698元/吨，较5月初低点上涨1034元/吨，涨幅28.22%。随后因国内经济后劲不足，终端需求不旺，高价瓦楞纸出货遇阻， 11月中下旬开始瓦楞纸价格出现下滑。截至12月31日瓦楞纸均价下跌至4096元/吨。

  2021年因国内瓦楞纸价格整体偏高位运行，进口瓦楞纸套利空间扩大。但据海关数据显示，2021年1-11月份瓦楞纸累计进口量281万吨，同比2020年下降22.41%，预测全年进口量约310万吨，环比下降21.91%。国内价格高位运行的同时，国外瓦楞纸价格同步高位，导致进口量大幅减少，主要体现在国外生产成本高位、公共卫生事件影响开工受阻及海运费用大面积上涨等原因。

  2021年，中国瓦楞纸进口量来源前五位依次为印度尼西亚、韩国、越南、俄罗斯联邦、印度。其中除俄罗斯以外，其他国家进口量均大幅减少。以印度尼西亚120g瓦楞纸为例，因当地进口废纸及本地废纸价格上涨，生产所带来的成本大幅上涨，同时生产不稳，瓦楞纸外盘报价高位不下，国内进口成本及销售价格同步上涨，套利空间不明显。4-8月份进口印度尼西亚瓦楞纸基本高于国内，8月份之后伴随国内价格持续上涨，套利空间逐步打开，并与10月下旬达到最高为416元/吨。

  综合分析，受禁废令等行业内部政策影响，预计2022年废纸价格高位运行，成本支撑有力，国内瓦楞纸价格或高位运行为主，因此进口瓦楞纸套利机会仍然较多，但进口量恢复需关注海外公共卫生事件对国外纸企开工带来的影响及海运物流的恢复状况。